（五）债务管理 -- 对于质押物为虚拟资产的情况

对于质押物是满足Rtree Finance资质审核之虚拟资产的情况，基于质押物的贷款项目管理基本亦分为四类操作：发起项目、偿还、资产减值处理、违约与清算[伟罗1] 。

1、发起项目

发起项目的第一步发生在链下，借款人在Rtree Web上提交发起项目后，Rtree团队将于借款人在链下进行沟通，协商、确认并签署与发起质押贷款相关的合同。

合同签署后，对于质押物是虚拟资产的，借款人需将其欲质押的虚拟资产转入RTree平台的指定托管钱包，该类托管钱包一般为主流平台的托管钱包，安全性及交易效率具有高水平保障能力。

链下工作完成后，借款人获得资产代币RETH，而后在链上进行资产代币RETH的质押，并完成质押贷款项目代币化发行，通过Rtree的智能合约在区块链生态中实现公开募资。项目发起时，Rtree亦会将项目相关合同带到链上。

2、借款人偿还

借款人可以在贷款期限内的任何时间在项目对应的智能合约中注入足量虚拟资产以解除RETH的质押，完成实质性偿还。

由于质押借贷项目在预发行期边约定好发行周期、发行利率和发行规模，因此对于特定项目而言，到期用于解除质押的虚拟资产总额一般是固定的，这也意味着，借款人提前还款解除RETH质押所需要放入智能合约的虚拟资产总额与到期时需要放入的总额将是一致。

3、资产减值处理

对于质押物是虚拟资产的质押借贷项目，考虑以ETH为代表的虚拟资产二级市场价格具备波动性，为控制违约风险，平台将针对质押物的价值波动设置下行警戒线。当质押物价值触及并低于警戒线时，我们将会提醒借款人向托管钱包注入额外保证金以避免强行平仓。参考逻辑如下：

（1）起始价格（P）：从将钱转入托管钱包的时刻过去24小时的以太坊平均价格算（每小时的最后交易价）

（2）以起始价格来作为资产的估值基数，以处理后续的借贷规模、清算警示线确认

（3）借贷规模S：基于起始价格（P），考虑借贷率（LTV），比如60%，那么总借贷上限为S = P*LTV*总持币数

（4）借贷利率（r）：基于市场行情来设制（人为调控）

（5）警戒线：当资产价格下跌到了警戒线，平台理应在接下来的24h对质押的ETH有清算权，以公开透明的行动对ETH进行售出。

警戒线计算：

① 统计过去一年ETH的单日涨跌幅情况，取跌幅前5%分位数的值，作为缓冲比率（B）；

② 基于借贷量、利率，计算当日起始的“本金+利息”额

③ 需满足：（本金 + 利息）/（1 - B） = 警戒线

即，在满足还本付息的前提下，赋予一个缓冲区。如果质押物的估值跌入了缓冲区，即激活清算警戒。

比如，质押价值100 USD的物品，借款额是60 USD，借款利率是10%，假设前一年的ETH单日跌幅前5%分位是6%。假设半年后，利息计息3USD，那么当日的警戒线就是 （60 + 3）/（1-6%） = 67.02。当质押物估值低于67.02，即处罚警戒情形。

4、违约与清算

到期未完成偿还的，进入清算流程。依据项目筹备期签署的项目合同，到期未解除RETH质押的，或未有足额稳定币进入智能合约的，平台作为代理人拥有公开/非公开的卖出质押物的权利，并将卖出所得款，用于贷款人的债务清偿。拍卖所得资金不足以解除智能合约的，平台可作为投资者代理人，代理投资人持续向借款人进行对不足额部分虚拟资产进行追偿。

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[伟罗1]是否需要设置一个“提前变现”，即将ETH提前卖掉变现的选择？与实物资产的提前法拍类似